🤲BofA: Με τα επιτόκια σε πτώση, τα ευρωπαϊκά ομόλογα γίνονται πόλος σταθερότητας
👉Παρά την αισιοδοξία, ο χρυσός και τα αρνητικά spreads «δείχνουν» υπερθέρμανση, ενώ πολιτικοί και εμπορικοί κίνδυνοι επανεμφανίζονται.
👉Παρά το ταραγμένο ξεκίνημα του 2025, το δεύτερο εξάμηνο της χρονιάς αρχίζει με θετικό κλίμα στις διεθνείς αγορές, αναφέρει έκθεση της Bank of America. Οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων ενισχύονται, καθώς οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως επιστρέφουν σε κύκλους μείωσης επιτοκίων, ενισχύοντας τη ρευστότητα και τη διάθεση για ανάληψη κινδύνου.
👉Στην Ευρώπη, η επενδυτική εικόνα είναι ιδιαίτερα ευνοϊκή. Οι αποδόσεις των 10ετών ιταλικών ομολόγων έχουν υποχωρήσει σε χαμηλά 15ετίας, ενώ οι ελβετικές αποδόσεις κινούνται ξανά σε αρνητικά επίπεδα. Παράλληλα, αυξάνεται η ζήτηση για ευρωπαϊκές μετοχές, με τη γερμανική αγορά να ηγείται της ανόδου, σε ένα περιβάλλον ηπιότερων πολιτικών εξελίξεων, ενεργής δημοσιονομικής στήριξης και συνεχιζόμενης νομισματικής χαλάρωσης.
👉Το ενδιαφέρον εστιάζεται πλέον σε κινήσεις σύγκλισης στις αποδόσεις: μεταξύ τίτλων υψηλής απόδοσης και επενδυτικής βαθμίδας, αλλά και μεταξύ τραπεζικών και μη χρηματοοικονομικών εταιρικών ομολόγων. Οι τεχνικά ευνοϊκές θερινές συνθήκες, η θετική πορεία της μικρής κεφαλαιοποίησης στις ΗΠΑ και ιστορικά παραδείγματα, όπως οι φορολογικές μεταρρυθμίσεις του 2017, ενισχύουν την τάση για συμπίεση των spreads.
👉Οι επιχειρήσεις, την ίδια στιγμή, διατηρούν χρηματοοικονομική αυτοσυγκράτηση, σε αντίθεση με τη σημαντική αύξηση των κρατικών δαπανών. Στην Ευρωζώνη, η πιστωτική επέκταση προς τις εταιρίες αυξάνεται μόλις κατά 2,3%, ενώ το παγκόσμιο κρατικό χρέος ενισχύεται κατά 12%. Το γεγονός αυτό οδηγεί αρκετούς επενδυτές σε αναζήτηση σταθερότερων πηγών απόδοσης μέσω εταιρικών ομολόγων.
👉Ιδιαίτερη κινητικότητα καταγράφεται στις νέες εκδόσεις: 92% των εκδοτών που εμφανίστηκαν για πρώτη φορά στις αγορές το 2025 έχουν ήδη ενισχυθεί. Αν και η Ευρώπη υπολείπεται των ΗΠΑ στην απευθείας χρηματοδότηση μέσω αγορών, η μετατόπιση από τον τραπεζικό δανεισμό προς τις κεφαλαιαγορές επιταχύνεται.
👉Παρά την αισιοδοξία, οι ενδείξεις υπερβολής δεν λείπουν. Ο χρυσός καταγράφει αποδόσεις άνω του 55% σε ετήσια βάση, οι εισροές σε fund αναδυόμενων αγορών βρίσκονται σε υψηλά εξαετίας και κάποια spreads εταιρικών τίτλων γίνονται αρνητικά. Πιθανοί καταλύτες αστάθειας παραμένουν: αυστηρότεροι εμπορικοί δασμοί από τις ΗΠΑ, πολιτικοποιημένες αποφάσεις από τη Fed και η παραδοσιακή αβεβαιότητα του Αυγούστου πριν από την επανεκκίνηση των εκδόσεων τον Σεπτέμβριο.
#NpgHoldingsTeam #NPG2025
